从物物交换到万物互联

　　――读《区块链世界》有感

　　原创： Buyside Research

　　作者 | 三三

　　币圈风生水起的2017年过去了，虽说今年ICO市场冷清了很多，但市场各方对区块链的关注度有增无减。最近膜拜了一些币圈大咖，通扫一些关于区块链的论坛及公众号，读了一本科普类的书《区块链世界》，关于区块链还是存在一知半解，借钱研究的大平台，和各位来聊聊区块链，以求解开心中的迷惑。

　　音符

　　区块链的价值是什么？

　　从技术上看，区块链是一种数据的互联互通及数据处理效率的提升；从社会价值来看，区块链借助去中心化和分布式记账等方式创造了一种信任机制。从信任衍生出的信用确实是人类社会发展中最重要的东西，单从这点来看，区块链的发展便值得重点关注。What类的问题一直是最难回答的，我们不妨从另一个角度来看问题，哪些情景下最需要区块链技术的普及和应用？大致看来，有以下两类：一是信用机制最缺失的情景，如投票、产权交易（包括房地产、汽车和知识产权等）；二是效率亟需提升的场景，利用分布式网络结构设计来提升全网或全链的运作效率，这点在很大程度上更接近于基于大数据分析及挖掘基础上的效能提升，如智能电网、智慧医疗、物联网等应用。

　　△

　　华为、思科、博世、谷歌、中国电信、Infineon（英飞凌）、微软、亚马逊等位列榜单前十

　　资料来源：传感物联网

　　有人还提及区块链对现代企业管理制度也会造成很大影响，其理论依据在于区块链创造了一种新的激励机制，即用户就是所有者，用户参与越多在区块链中的话语权越高，进而能够影响到整个链条的发展。但用户即所有者的激励制度或管理理念并非首创，“全员所有”在共产主义论中早有提及，在现代企业运作中，Vanguard（先锋基金，全球第二大共同基金公司）也是全体“用户所有”类的基金公司。激励的确是组织运营中最重要的机制设计，“自组织”的潜力无穷，自我激发、自我参与、自我提升，进而形成螺旋上升的正循环，但从目前看来，区块链在这方面的影响效应还不够显著。

　　从社会发展的大趋势来看，任何一次技术变革或历史变迁在很大程度上都是效率或安全的提升，区块链分布式架构能有效提升效能，其利用时间戳等机制设计来确保真实安全，进而创造信任。但这其中也引发出几个问题：一是区块链构建的信任机制仅限于链上，怎么保证信息源头的真实性？因此“上链”环节至关重要，而上链环节的真实性只能依赖相应机构和现有的真实性审查机制，现有区块链技术不能解决这个难题；二是中心化和去中心化的效率与公平之争？在大多数场景中，中心化的处理效率更高，这也是短期内区块链难以撼动传统行业格局的原因，但中心化带来的垄断等问题在很大程度上损害了用户权益，去中心化能够在最大程度上保障参与主体的地位平等，但也面临效率有限的难题。因此在区块链上似乎存在不可能三角：效率、安全与去中心化三者没有办法兼得，现有很多关于区块链的底层技术革新以及机制设计在实质上都是为了实现上述三者的集合效用最大化。因此，我们似乎可以推演：区块链带来的更多是去中介化，而不是完全的去中心化，因为在现实物理世界的环境中，完全的去中心化感觉难以实现。从发展趋势来看，近年来发展较快的区块链也是部分去中心化的应用。

　　币的价值在哪里？

　　如果说区块链创造的信任机制和带来的效率提升能够较好的被大众接受的话，那么各种币的价值在哪里便是一直萦绕在大众心头的难题。2017年币圈的各种暴富消息吸引了一大批不明真相的韭菜进场，之前我一直觉得币没有价值，币带来的最正面的效应就是使得普罗大众都知道区块链了，发挥很好的marketing作用；但后来细细思考，觉得币更像是一种股权定价或估值。

　　感受一：币圈的币肯定不是货币，也很难发展成货币。

　　尽管币圈的各种币都是coin，但其肯定不是货币（currency）。在“currency―money―coin――token”的链条中，越接近currency那端表示货币属性越强，越接近token这端表示资产属性越强，将来也很难发展成货币。信用背书、交换媒介及币值稳定是货币的三要素，从三要素分析来看：现有的各种虚拟货币在一定程度上创造了信任机制，但是否能够成为信用背书？很难，即使比特币在币圈内成为了定价基准的锚，但要成为类似于美元或人民币的货币还存在较大的差距；在交换媒介上，现有各种虚拟货币的交换功能都很弱，且由于区块链基于全网参与的机制设计，交换确认时长较长，效率低，目前难以实现点对点的交易；在币值稳定上，呈现V型振幅的各种虚拟货币本身就是最大的波动因素，更谈不上币值稳定，虚拟货币市场亟需币值相对稳定的虚拟货币作为定价基准的“锚”。

　　感受二：虚拟货币更像是特定项目的股权定价或估值。

　　从各类ICO的发行初衷来看，项目发起人借助发行币的方式来实现众筹，参与人通过初始认购币来支持项目运作并参与后期项目的决策，因此虚拟货币更像是对特定项目的股权定价或估值，从这个角度看，币具备炒作的现实基础。谈及估值，没有绝对的高低或错对之分，关键在于市场预期及事后验证。

　　感受三：联盟链下，各类代币加剧市场的马太效应。

　　春节期间，360以及酷狗等平台都发行了自己的代币，从目前来看，我觉得这种代币与积分没有本质差别，只不过进一步强化了“用户即所有者”的激励机制，进而能有效增强客户粘性。如果跨链技术在2018年能够得到飞速发展，联盟链将迎来跨越式发展，那么不同代币之间可能会相互交换，于用户而言，其所有的消费活动可能都能间接产生价值了，即你在超市或电商平台的消费积分可能可以兑换飞行里程了。假想我们进入了万物互联时代，生活便利性会显著提升，但市场的马太效应会更加显著，即市场话语权越大的机构其发行的代币价值更高，久而久之，市场话语权大的机构发行的代币可能会成为一种定价基础，代币之间相互转换的定价锚。这正如同现实社会的发展中马太效应加剧、贫富差距扩大等趋势不可逆一样。但代币的最终价值衡量还是要以现实法定货币为锚，这点在很长很长一段时间内都不会改变，因此数字货币、虚拟货币发展不会削弱央行的权威性，也不会弱化政府的功能，有效的技术应用只会提升社会及政府管理的效率。

　　区块链在金融领域的应用

　　作为金融民工，不得不思考区块链技术对金融行业发展变革的影响。从金融业的基础功能来看，投资、融资、交易、支付、托管清算、保险保障是六大基础功能，(www.lieshai.com)区块链的效率改进和信任机制对交易、支付、托管清算及保险保障等功能将产生显著影响。

　　在支付上，国内第三方支付已经在很大程度上提升了支付的便利度，但在跨境支付上，现有支付体系面临确认时间长、手续费高等问题，区块链技术的应用能够极大的提升支付效率，降低手续费。当前Circle公司已经在跨境支付上进行了积极探索且拿到英国FCA颁发相应业务牌照，在跨境支付上其运用的电子货币媒介是比特币。

　　在交易上，交易效率的提升一直是金融机构的重要命题之一。银行的票据交易是信用机制相对较缺失的领域，电子票据交易是区块链在金融业上很好的应用之一；除此之外，世界主要银行构建了R3，目前R3推出了Corda2.0，旨在借助联盟链的形式提升全球金融市场交易效率；交易所作为提供交易的平台也积极拥抱区块链，美国NASDAQ推出Linq系统旨在提升非上市股权的流动性，借助区块链的可跟踪、可回溯机制增加非上市股权交易中的透明度，进而提升市场的流动性。区块链在交易效率提升以及流动性创造上的作用决定了其在金融行业的应用存在无限空间。

　　在托管清算上，现有中心化的清算托管体系在保障效率的同时也面临安全性相对不足、手续费较高等难题。如何有效运用区块链的技术来提升托管清算效率是当前中证登等机构思考的主要议题，据悉中国结算已经与矩阵元等机构合作探讨区块链技术的应用。国内清算体系的效率改进除了应用区块链外，更需要激发证券公司等二级清算主体的活力，给予证券公司一定的清算自主权，允许证券公司内部撮合清算客户交易，其后与中证登之间实现差额清算，从境外经验来看，托管清算等执行服务的收入贡献接近10%。

　　在保险保障上，保险的信息不对称程度最显著，因此大众对保险的接受度相对更低，近年来我国保险渗透率已经有所提升，但保险纠纷案例仍持续不断。借助区块链内的信任机制和公开透明操作，可以更好的提升保险透明度，提高保险渗透率。

　　区块链在金融领域的应用有个悖论：金融原本就是赚信息不对称的钱，而区块链希望在最大程度上消除信息不对称，进而构建信任机制，两者之间如何融合发展？我们发现目前区块链在金融领域的应用绝大多数都围绕着效率的提升、流动性的创造以及交易环境的公开透明等方面，在完全消除信息不对称上的探索很少，从这个角度来看，半中心化的应用可能更接近未来发展趋势。金融机构也可以积极探索如何为数字资产提供更好的交易、托管等服务，因为未来数字资产可能迎来爆发式增长。

　　央行拟发行的数字货币是什么？

　　近期央行不断吹风，拟在2018年第三季度发行数字货币，央行副行长范一飞曾在多个场合对央行发行数字货币的框架及考虑发表过公开演讲。

　　我自己觉得对于央行发行数字货币有以下几点需厘清：

　　央行发行的数字货币与现有的各种虚拟货币是完全不同的两个概念，虚拟货币更多是项目的股权定价或估值，央行发行的数字货币是M0，将在很大程度上影响货币乘数和交换效率，当然也有利于进行穿透监管及反洗钱监管等；因此央行发行数字货币大概率对支付宝、微信支付等第三方线上支付冲击较大，对比特币等虚拟货币的冲击相对有限；

　　央行发行的数字货币会采取“中央银行――商业银行”的二元模式，从效率来看，央行直接面向大众发行数字货币的方式更好，但考虑到现有庞大的商业银行体系以及技术更新的速度，采用“中央银行――商业银行”的二元模式对现有金融体系的冲击最小，也有利于调动商业银行的积极性，这也决定了央行数字货币依赖的是联盟链的架构设计；

　　央行为什么要发行数字货币？如果说国家法定纸币依赖的是国家信用，那么也可以基于国家信用发行数字货币，这能够进一步降低纸币发行成本，提升货币效率，在万物数据化的趋势下，数字货币能够极大的提升社会整体的交易效率；

　　数字货币不会撼动现有法定纸币的地位，在未来很长一段时间内，法定纸币与数字货币都将保持并行趋势，法定纸币还是最终的锚；

　　央行发行的数字货币肯定是中心化的，但同时也积极借鉴了分布式、数字货币密码等技术来确保安全性和效率性的统一。

　　如何投资区块链？

　　如果说区块链是下一个浪潮的话，那么积极拥抱这个浪潮是不被时代抛弃的客观选择。尽管区块链是全新的事物，但从投资来看，我觉得还是有共性，只投最有壁垒的和最能提升用户体验的（切实解决用户痛点的）。

　　区块链底层技术肯定是最有壁垒的，这包括智能合约设计、密码算法以及部分中心化机制等，关键在于判断这类技术能否真正保障安全、提高效率；

　　区块链的场景应用是切实影响用户体验的，除了技术源头端的投资外，专注于特定场景的应用也值得投资，这就如同互联网时代的应用场景赛道竞争。

　　当前对于区块链投资最热衷的是金融机构、BATJ类信息巨头以及交易所、清算等平台类机构，一方面其具备资本实力和客户基础，另一方面区块链技术的确将在很大程度上改变其业务生态。

　　作为个人投资者，选择合适项目的代币投资也不失为一种参与方式，但关键还是在于对项目本身发展前景的判断，因此非专业人士勿进，因为在新市场上，风险总比机会多那么一点点。